6月PMI降至501释放两大信号

6月PMI降至50.1% 释放两大信号

A股市场在经历了月线及半年线悉数收阴后，7月份首个交易日大盘实现“开门红”。而6月份中国制造业PMI为50.1%，比上月回落0.7个百分点。相比之前汇丰发布的统计数据较为乐观，高于之前市场的预期。对于股市而言，无疑是利好消息。笔者认为，50.1%的PMI指数释放出了两大信号。　　第一个信号是经济增长仍然在趋稳过程中，二季度GDP保持7%以上的合理增长区间是有基础的。　　从分类指数看，6月份构成中国制造业PMI的5个分类指数普遍回落。其中，新订单指数回落1.4个百分点。回落原因可能主要和政府有意调整增长速度以及世界经济形势有关。　　从整个二季度看，各月PMI保持50%以上水平，均值为50.5%，表明经济整体运行平稳的基本格局没有变化。虽然受到去杠杆、去产能影响我国宏观经济增长遇到了一定的困难，但实际情况并没有市场想象的那么悲观。政府对经济增长放缓的容忍度有所提高，不再片面的追求经济高增长，而是更加重视经济发展的质量。　　在刚刚结束的全国组织工作会议上，习近平总书记强调，要改进考核方法手段，既看发展又看基础，既看显绩又看潜绩，把民生改善、社会进步、生态效益等指标和实绩作为重要考核内容，再也不能简单以国内生产总值增长率来论英雄了。同时，高层也强调通过改革释放制度红利，调动各方面积极性从而提高经济活力，实现经济的长期健康稳定发展。　　第二个信号是短期内中国经济面临的最大挑战仍是制造业的疲软。主要原因在于钢铁、水泥等重点行业产能过剩和产量释放过快。今年以来生产指数一直高于新订单指数，6月份生产指数为52%，高于新订单指数1.6个百分点，这种供大于求的格局积累到现在造成了市场偏弱的局面。　　6月份的PMI数据从分企业规模来看，大型企业PMI指数为50.4%，比上月回落0.7个百分点。环比下降，显示出大型企业的业绩可能下降。相应的，A股主板市场中，大型企业的经营业绩也有可能减弱。小型企业PMI指数为48.9%，虽仍处在50%以下，但环比回升1.6个百分点，说明小型企业经营状况有所改善，但仍处萎缩区间。这暗示出A股市场中小板、创业板中，小型企业经营业绩有望提升。　　6月份生产经营活动预期指数为54.1%，比上月回落2.2个百分点。自今年4月以来，该指数月回落幅度均超过2个百分点，表明制造业企业对未来三个月内生产经营活动预期持乐观态度的比例。这对股市来说是一个利好。　　值得注意的是，近期引发市场震荡的“钱荒”将对经济增长产生一定的影响。不过，在昨日公布的6月份PMI指数及各分项指数中尚没有得到体现。　　总之，央行不打算继续放水鼓励信贷和“影子银行”规模扩张，同时希望盘活存量让更多资金进入实体经济，A股的资金动力可能受到抑制。因此，在这个大背景下，想办法增加流动性、提振股市的信心才能搅活A股市场。

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