反弹为何走得如此艰难

反弹为何走得如此艰难

决定股市根本走势的宏观面在慢慢改善，市场的基本面也是在越来越有利于股市上涨。投资者在坚持看好后市的同时，还应该在操作上更加谨慎　　自10月下旬展开的反弹行情，如今已经过去了四周。但四周以来，股指最多就涨了200来点，而且每每触及2500点整数关后就告下跌。特别是在最近两周，大盘均拉出过长阴线，不但破坏了股指的形态，而且对投资者的信心也构成了极大的打击。是什么导致股指步履蹒跚？　　过度解读市场变化　　首先，这波股市反弹的基础在于投资者对政策预期发生了变化，认为紧缩环境有望缓解，宏观政策将出现“预调微调”，后市具备了相应的上涨条件。　　这当然也是事实，但是客观上说，与预期相比，市场上所发生的实质性变化还是很有限的。而且，也存在着投资者对市场变化的某些过度解读。比如，最近发行的三年期和一年期央票利率都有所下调，有舆论就将这解释为是央行降低利率的前兆。而实际情况是，这些央票利率的下降更多地是因为局部供求关系变化所致，利率的些许下降，很难从中得出央行将会降低基准利率的结论。而当发现政策环境的改善较为有限时，股市欲振乏力的现象就出现了。　　现实与愿望有差距　　其次，目前股市上的一些措施安排与做法，也与投资者的需求和愿望存在落差。　　很多投资者认为，股市大跌，固然受到宏观环境及海外因素的影响，但也与扩容太快、出现国际板将推出的消息等有很大关系。虽然发行新股是股市的基本职能，安排海外企业到境内国际板上市，也是资本市场对外开放所必须的，但问题是，当市场还十分羸弱的时候，坚持搞高强度的扩容，确实会对股市带来更大的冲击，成为压垮骆驼的“最后一根稻草”。　　至于说搞国际板，尽管在理论上有其合理性，但是否一定就是现在资本市场上最需要办的事情，还是可以商榷的。在供求已经出现严重失衡的情况下，境内企业的融资要求都不能得到完全的满足，是否有必要高调推动海外企业来融资呢？　　应该承认，这些投资者在上述方面存在疑虑与担忧，并不是没有道理。客观上，最近大盘股扩容动作很大，加上有权威人士表达了国际板随时可以开的观点，都给反弹行情造成了不小的压力。也因为现实与投资者愿望之间存在的差距，抑制了大家的积极性，使得股市反弹无法流畅地进行。　　受到海外市场影响　　最后，海外市场的不确定性还比较大。欧洲债务危机从希腊蔓延到意大利，现在又快光临西班牙了。显然，欧洲经济前景不容乐观，而美国的经济状况同样也令人担忧。这样一来，海外股市就不时出现极大的震荡。　　这种震荡对中国股市的影响就是，海外股市跌了，中国股市会跟着下跌，但是人家涨了，很难跟着上涨。因此，海外股市的持续波动，也成为中国股市运行中一个偏负面的不确定因素。在这次反弹过程中，就有好几次明显受到海外市场急剧震荡的影响。这种格局还不会马上结束。这也就决定了这波反弹行情运行起来不会一帆风顺。　　看好后市 谨慎操作　　不过，尽管当前反弹行情运行不顺，但并不意味着将就此夭折。最简单的一个原因是，决定股市根本走势的宏观面在慢慢改善，市场的基本面也是在越来越有利于股市上涨而非下跌。这也就意味着，大趋势已经变得较为清晰了，问题只是由于各种具体因素的存在，使得行情还不具备有序展开的条件。　　因此，投资者在坚持看好后市的同时，还应该对行情运行的曲折过程有所认识，在操作上更加谨慎。　　如果股指有了较大反弹，就要考虑及时了结，以积小胜为大胜的心态来对待每天的操作，而不能对行情的短期上涨抱有不切实际的幻想。

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