通胀回升遥遥无期6月或将再次降息降准-【新闻】

通胀回升遥遥无期 6月或将再次降息降准

中国5月份CPI增速回落至，不及政府目标的一半；PPI连续37个月同比下降，这反映通缩压力显著，政策宽松亟待加码。

据国家统计局，中国5月CPI同比增1.2%，彭博调查的预期为增长1.3%，前值增长1.5%。5月PPI同比下降4.6%，彭博调查的预期为下降4.5%，前值下降4.6%。

受翘尾因素和新涨价因素双双回落的拖累，5月份CPI从上个月的1.5%显著下降至1.2%。中国PPI同比连续37个月下降，但环比跌幅收窄，主因石油加工价格由降转升。

海通证券称，目前通胀何时回升遥遥无期，宽松仍是必选，6月或再次降息降准。

内需不足CPI增速回落

5月CPI同比1.2%，环比-0.2，和近十年环比均值-0.2相同。5月食品类CPI环比-0.9%，远低于近十年均值为-0.3%，5月仅猪肉、乳制品和粮食价格环比保持上涨，其他食品价格环比均出现下降，而受制于需求端疲软，猪肉价格的持续上涨也难以带动CPI环比整体走高。非食品类价格5月环比上涨0.2%，幅度略高于历史同期。

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华创宏观称，需求面偏冷使得猪肉价格对CPI带动作用减缓。表明受居民消费结构转型和商品、服务的比价效应影响，服务业的价格继续结构领涨，其中家庭服务、学前教育等服务价格均出现同比较高涨幅。

摩根士丹利华鑫证券章俊称，受翘尾因素和新涨价因素双双回落的拖累，5月份CPI显著下降。据测算鲜菜、鲜果和蛋价格的下降合计影响CPI下降0.39个百分点，超过当月CPI总降幅。5月份对CPI起到正面推动作用的，除了国内烟草价格和汽柴油价格分别受税收政策变化以及国际原油价格反弹的影响而有所反弹（分别影响CPI大致0.06和0.05个百分点），猪肉价格依旧是主要看点。鉴于饲料价格和人工成本上涨，以及生猪和母猪存栏偏低导致供应偏紧，从而猪肉价格继续上涨，但幅度较为温和，5月份价格上涨2.7%，影响CPI上涨0.08个百分点。未来2个月CPI的翘尾因素都将维持在0.7百分点以上，再加上猪肉价格反弹幅度有可能提高，因此我们预计CPI将继续在食品价格的带动下会重新反弹至1.5%以上。

申万宏源首席宏观分析师李慧勇称，基本和预期一致，通货紧缩还没有实质缓解，主要是输入型通缩和内需不足，导致CPI和PPI出现持续下降，CPI低于2%的合理水平。未来物价走势取决于经济何时企稳。

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