地方项目集中开工融资渠道就将逼向银行信贷

5月30日，广州105个重大项目集体开工，涉及总投资额约1004亿元人民币。

棋到盘中，政策调控再次面临压力。一方面地方项目投资集中启动，并且有地方政府要求控制融资成本，种种因素都促使市场增加了对信贷的需求。另一方面，银行间市场流动性状况仍有诸多不确定因素，尽管短期内资金面普遍偏紧，但央行始终倾向于利用短期流动性调节工具进行调控。

就在5月16日，国务院办公厅正式下发文件，决定取消和下放117项行政审批项目，并公布了其中104项的清单。重点是经济领域的投资、生产经营活动项目以及企业投资扩建民用机场，投资城市轨道等重头项目的审批权力。

对此，有业内人士认为，在这一时期审批权的下放将很可能刺激地方投融资冲动，再加上部分地区的政府要求控制融资成本，那么，融资渠道就将逼向银行信贷。

而从银行信贷投放的情况来看，目前，四大行人民币新增信贷投放量已接近3000亿元，银行业分析机构普遍判断，5月新增人民币贷款很可能会达到9000亿元左右。

我们可以看到，信托融资在降温，而随着监管部门对银行表外资产的控制，票据融资也会受到一定的影响，因此，这么多的地方项目开工融资可能银行贷款仍是主渠道。

本周，央行公开市场净投放1280亿元，截至5月30日，银行间市场同业拆借利率和质押式回购利率依然保持高位，7天品种和14天品种的利率均超过了4%。

业内分析人士认为，短期内银行间市场流动性将偏紧。5月财政缴款截止日期是月底，预计净上缴量在3000亿元左右。与此同时，外汇局的监管政策或已生效，根据测算，外汇局政策将静态上收2100亿元基础货币，动态管理上也将压制热钱流入速度。

还有分析认为，全国银行间同业拆借市场资金利率暴涨是一个信号，流动性在资产价格泡沫和产能过剩泡沫中的大量“消失”，浪费了很多信贷资源，造成了“宽货币”下“弱经济”格局形成，使得央行不得不一再向银行体系投放流动性。

不难发现，今年以来，经济增长有所放缓，弱势复苏的格局还将持续。在信贷行业结构调整的大趋势下，不少依靠产能过剩行业作为支撑的地区陷入了经济“弱增长”的泥潭，在这些地区，银行一方面要满足这些企业借新还旧的信贷需求，另一方面，地方政府融资平台还需要继续维持资金链和还款能力，或者通过银行信贷“借新还旧”，或通过影子银行融资。

基于目前流动性紧张的状况，有知情人士透露，“5月内，某国有大行再次向央行呼吁调整差别准备金率。”

另外，从监管部门调研情况看，今年货币供应量增加与外汇占款、顺差有关，贸易顺差虚假反映海外宽松政策溢出效应。